高水平推动上海人民币离岸金融发展

（来源：张春 吴婷 蒋一乐 中国金融）震荡市选股

作者｜张春 吴婷 蒋一乐「上海交通大学上海高级金融学院」

文章｜《中国金融》2026年第14期

2026年6月17日，由中国人民银行、国家发展改革委、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局、上海市人民政府联合印发的《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》（以下简称《行动方案》）正式对外发布。《行动方案》支持上海依托国际金融中心区位优势，先行先试探索离岸金融发展路径，推动我国金融制度型开放迈向更深层次、更广维度。自2021年中央提出相关战略构想以来，本次多部门联合发文，标志着上海人民币离岸金融体系建设正式从顶层设计阶段迈入全面实施阶段。

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习近平总书记指出，建设金融强国必须加快构建中国特色现代金融六大体系，即科学稳健的金融调控体系、结构合理的金融市场体系、分工协作的金融机构体系、完备有效的金融监管体系、多样化专业性的金融产品和服务体系，以及自主可控、安全高效的金融基础设施体系。

对中国而言，金融强国建设的核心要义是构建一套能够支撑人民币资本要素在全球范围内安全、高效、普惠配置的现代化金融体系。在此背景下，高水平构建上海人民币离岸金融体系，既是服务金融强国战略的关键路径，也是新时代上海国际金融中心提质升级、提高我国对境外离岸人民币市场影响力和传导效能的核心抓手。

《行动方案》对标中国特色现代金融六大体系框架，初步形成了上海离岸金融发展制度布局。

在金融调控体系层面，中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上宣布推出境外央行类机构回购工具，向符合条件的境外央行类机构提供人民币流动性。该工具属于境内操作的央行离岸流动性调节机制，可丰富离岸人民币流动性调控手段，夯实离岸市场金融运行基础。

在金融市场体系与金融产品服务体系层面，《行动方案》明确首批试点业务，涵盖离岸贸易金融服务、自贸离岸债、离岸再保险、财资中心资金运营、离岸人民币外汇交易、非居民个人金融服务等领域。后续将根据试点成效动态拓展业务品类，持续丰富离岸人民币产品和服务供给。

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在金融机构体系层面，《行动方案》明确，要研究设立专业化离岸银行等机构的可行性，通过培育独立经营主体，搭建与境内在岸金融机构有效风险隔离的离岸金融机构体系，夯实离岸金融发展的主体支撑。

在金融监管体系层面，《行动方案》统筹发展与安全，构建全方位风险防控体系。一方面，通过差异化账户管理与资金流动管控，在上海离岸金融市场与在岸金融市场之间设立防火墙，阻断风险跨市场传导；另一方面，强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管与持续监管，加强资金流动监测预警机制，完善离岸金融风险识别、预警与处置体系。同时，依托全国人大对浦东新区法规立法的授权，构建离岸金融法律制度体系。

在金融基础设施体系层面，方案依托现有金融基础设施、专属账户体系、数字人民币国际运营中心等载体，持续拓展数字人民币应用边界，打造数字化离岸金融基础设施体系。

为持续提升金融体系国际化水平与核心竞争力，我国金融开放历经多轮探索，先后形成合格投资者制度、金融市场互联互通、离岸金融市场发展等多元开放路径。

笔者自2020年以来的研究指出，资本跨境配置涉及交易、支付、汇兑等多个环节，依据各环节选择使用本币或外币的金融体系，金融开放可形成多种模式。国际主流的“本币自由兑换”模式，核心是在境内放开自由汇兑限制，后续在支付和交易环节则选择由外币主导的国际金融体系。该模式更适配于小型经济体。其弊端在于，一国资本的全球配置深度嵌入美元主导的体系，易受外部金融冲击和制裁，安全自主性不足。《行动方案》提出的上海离岸金融布局，标志着我国金融开放正式转向“跨境支付+离岸体系”的新模式。该模式发挥离岸金融市场风险隔离、制度灵活、规则接轨的独特优势，可构建比在岸体系更高水平开放的人民币金融体系，在守住金融安全底线的前提下，向全球提供具有竞争力的人民币金融产品与服务，更契合大型经济体的开放与全球发展需求。

经过长期发展，我国已形成独具特色的人民币在岸、离岸双轨运行格局，以往离岸活动主要集中于境外市场。此次在上海布局的境内离岸金融体系，兼具国家安全战略与金融改革协同的双重底层逻辑。

一是金融安全的战略考量。当前大国博弈加剧、逆全球化思潮持续蔓延，金融安全已成为国家经济安全的核心支柱，直接关乎国家财富安全、企业国际化经营稳定、金融基础设施平稳运行及数字金融领域的国际竞争优势。构建以人民币为本位、安全可控、普惠开放的自主金融体系，是应对外部冲击、掌握发展主动权的必然选择。对此，《行动方案》明确，上海离岸金融将为“走出去”企业搭建安全稳定的“金融避风港”，同时面向全球提供安全可靠优质的人民币金融服务，依托数字化创新打造差异化发展优势。

二是改革协同的发展赋能。在上海布局境内离岸金融，能够推动在岸市场与境内离岸市场在业务创新、监管改革、制度开放等领域深度联动、双向赋能，形成改革协同效应，为后续在岸金融、离岸金融统筹开放积累实践经验。《行动方案》明确，上海离岸金融体系将承担在岸金融体系改革“试验田”功能，助力完善人民币资产全球配置与风险管理功能。按照规划，到2035年，上海将建成在岸金融与离岸金融高水平统筹协调的战略枢纽，引领我国金融高水平开放与高质量发展。

从国内金融格局来看，上海与香港在人民币离岸金融体系中禀赋互补、错位发展、相辅相成。香港依托成熟的国际化市场环境，聚焦金融产品创新与市场化服务升级；上海则依托宏观调控、金融基础设施及政策试点等优势，重点承担金融制度创新、数字人民币基础设施建设、宏观调控与核心人民币金融产品供给功能。两地功能各有侧重，共同构成支撑人民币国际化的双枢纽格局。

《行动方案》立足现实、着眼长远，目标清晰、部署有序，兼具问题导向与战略前瞻性。从国内看，伴随企业“走出去”战略持续深化，我国企业海外资产规模已突破10万亿美元，投资重心逐步由欧美转向“一带一路”共建国家和地区。该区域金融基础相对薄弱，亟须依托上海离岸金融体系，为中资企业“走出去”和“一带一路”经贸合作提供全球化人民币金融服务。从国际看，美元在全球外汇储备中占比下降，为人民币国际化带来战略机遇，而构建自主可控的全球化人民币金融体系，是人民币深度融入全球市场的基础。

基于上述背景，《行动方案》制定了分阶段发展目标。2027年末为初步建成阶段，将搭建适配离岸金融业务的制度体系，开展数字化创新试点，精准服务企业海外布局。2030年末为提质成熟阶段，将形成相对成熟的离岸金融制度与法治体系，持续为在岸金融改革试点赋能，夯实人民币资产全球配置与风险管理核心功能。2035年末为全面成型阶段，将建成在岸金融与离岸金融统筹协同枢纽，全面引领我国金融高水平开放与高质量发展。

总之，《行动方案》是我国金融强国战略下推进制度型开放的关键部署，旨在创新构建“跨境支付+离岸体系”的新型开放模式，以有效规避传统开放模式的系统性风险。《行动方案》以六大体系为框架，通过试点先行、风险隔离、分步推进的科学路径，实现开放创新与风险防控的动态平衡，精准对接企业国际化发展与人民币资产全球配置需求。上海离岸金融体系将与香港离岸金融市场错位互补、协同发展，持续赋能在岸金融体系改革创新。随着各阶段目标稳步落地，上海将全面建成在岸金融与离岸金融统筹发展的核心枢纽，为人民币国际化纵深推进、现代金融体系完善及金融强国建设提供坚实支撑。■

（责任编辑　许小萍）

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