美东时间7月14日，美股市场迎来了一场冰火两重天的行情。在6月CPI数据意外降温的宏观利好下，市场风险偏好显著回升，三大指数集体收涨。
然而，在普涨的表象之下，资金正以前所未有的力度进行板块轮动——AI浪潮引发的资本支出转移，让芯片股集体狂欢，SK海力士ADR更是暴涨超27%；而作为传统科技巨头的IBM，却因一份预警业绩不及预期的声明，遭遇了自1987年“黑色星期一”以来最惨烈的单日暴跌，市值一夜蒸发近700亿美元。
通胀降温点燃市场热情，三大指数集体收涨
周二盘前，美国劳工部公布的数据显示，6月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.5%，低于市场预期的3.8%，环比更是录得-0.4%的降幅，为六年来首次环比下降。这一数据大幅缓解了市场对通胀持续高企的担忧，也直接改变了美联储的加息预期。
根据芝商所（CME）的“美联储观察工具”，数据公布后，市场对美联储在7月会议上加息的概率从前一日的42%骤降至17%。Horizon Investment Services首席执行官Chuck Carlson表示：“这份通胀报告似乎削弱了美联储加息的理由，至少目前来看，这给了美联储更多政策空间。”
在宏观情绪回暖的推动下，美股三大指数全线飘红。截至收盘，道琼斯工业平均指数微涨0.02%，报52508.66点；纳斯达克综合指数涨0.90%，报26107.01点；标普500指数涨0.38%，报7543.89点。
通胀回落与地缘冲突交织，也让大类资产走出共振行情。美元指数当日下跌0.31%，收于100.92，非美货币普遍反弹。国际油价因地缘局势升级延续涨势，纽约轻质原油期货收涨1.54%，报每桶79.34美元；布伦特原油期货涨1.72%，报每桶84.73美元。美军中央司令部当日证实，已对伊朗发动新一轮军事打击，并恢复针对伊朗港口的海上封锁，中东紧张局势再度升级。
贵金属同步走强，COMEX黄金期货收涨1.31%，报4058.30美元/盎司；白银期货涨1.84%，报59.04美元/盎司。加密市场同步回暖，比特币突破6.4万美元关口，单日涨幅超4%，以太坊涨超6%。
AI支出大转移：芯片股狂欢与IBM的至暗时刻
尽管大盘普涨，但市场内部的结构性分化却达到了极致。资金正疯狂涌入AI产业链上游，而抛售传统IT服务商，这一趋势在IBM和芯片股的表现上体现得淋漓尽致。
IBM暴跌25.21%，创39年来最大跌幅
作为道指成分股，IBM的崩盘式下跌成为当日市场最瞩目的焦点。公司股价收盘暴跌25.21%，报217.07美元，创下自1987年10月19日“黑色星期一”以来的最大单日跌幅。
暴跌的导火索是IBM发布的一份初步业绩声明。公司警告称，预计第二季度营收约为172亿美元，不及华尔街分析师平均预期的180亿美元。IBM首席执行官阿尔温德·克里希纳（Arvind Krishna）直言不讳地指出，业绩不及预期的核心原因在于客户支出的结构性转移。他表示，客户们正在大幅收紧在传统软件和基础设施业务上的支出，并将资本大规模转向AI服务器、数据中心企业级NAND存储芯片设备以及高性能DRAM内存组件，以抢先应对AI热潮带来的价格上涨。
芯片股全线飙涨，SK海力士暴涨27%
与IBM的惨状形成鲜明对比的是，被IBM“点名”的芯片股迎来了狂欢。VanEck半导体ETF（SMH）收高2.51%，费城半导体指数涨超2%。
其中，存储芯片概念股表现最为亮眼。SK海力士ADR（SKHY.US）收盘暴涨27.29%，报193.92美元，其收盘价较韩国本土上市股票溢价高达51%。此外，闪迪（SanDisk）涨超5%，美光科技（Micron）涨近5%，英特尔、应用材料等芯片设备与制造巨头也纷纷跟涨。
这一“跷跷板”效应清晰地揭示了当前科技行业的资本流向：在AI军备竞赛中，企业正不惜重金抢购算力基础设施（GPU、服务器、存储），而削减对传统IT服务的投入。
美联储主席沃什的“鹰派”平衡术
在CPI数据降温的背景下，刚刚获得确认提名并首次出席国会听证会的美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）的言论备受市场关注。
沃什在证词中展现了其一贯的强硬立场。他强调：“委员会成员对持续高企的通胀毫无容忍度，我们共同坚定承诺恢复价格稳定。”他明确表示，如果美联储把政策做对，过去五年的通胀飙升将成为历史。
元股证券:ygzq.hk然而，面对优于预期的CPI数据，沃什并未表现出过度的乐观。他警告称：“虽然今早发布的CPI数据表现优于预期，但我并不赞同选择性地解读数据。我认为还有大量工作要做。”
对于市场关心的AI热潮，沃什的态度则显得审慎。他承认AI正推动商业投资大幅增长，是“我成年以来经历的最大变革”，但也为经济带来了新的不确定性。他表示，美联储正在密切监测AI对通胀和劳动力市场的影响，目前尚不清楚经济能从AI建设中受益到何种程度。
分析人士认为，沃什的言论试图在“控制通胀”的鹰派目标与“不提前透露利率路径”的谨慎态度之间寻找平衡。尽管CPI数据降温，但他并未给市场传递明确的降息或停止加息信号，而是强调将“根据数据采取行动”。
市场将进入三重验证期
后续市场将进入 “数据 + 财报 + 政策” 三重验证期：
一方面，7月底美联储议息会议将释放更明确的政策信号，沃什如何平衡数据改善与鹰派立场，将决定下半年的利率路径；另一方面，财报季将逐步验证AI产业链的盈利兑现能力，硬件高景气能否向更多环节传导、传统科技企业的转型压力是否会进一步释放，都将成为影响板块走势的关键变量。
对于全球投资者而言，美股的结构性分化也具备产业映射意义，算力硬件与存储赛道的高景气有望持续传导题材轮动，而依赖传统IT开支的赛道则需警惕需求转移的中长期压力。
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